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拥有自己工厂的芯片供应商经常以健康折扣进行交易

2019-09-09 08:27:20 [来源]:

寻求芯片开发商讨价还价的投资者更有可能在一种芯片开发商中找到他们而不是另一种。

具体而言,部分或全部依赖自己的芯片制造工厂(晶圆厂)的芯片供应商平均交易的收益倍数低于将芯片制造外包给第三方的“无晶圆厂”供应商。

诚然,这条规则有一些例外。例如,德州仪器(TXN)和ADI公司(ADI)各自严重(尽管不是完全)依赖自己的晶圆厂,其价值均超过其2020财年的分析师每股盈利预测的20倍。

但总的来说,可以说折扣估值在拥有晶圆厂的芯片供应商中比在无晶圆厂供应商中更为常见。这里列出了一些以低倍数交易的着名的晶圆厂拥有的公司。

英特尔(INTC)的交易价格为其预期的2020年每股盈利的11倍。恩智浦半导体(NXPI)的预期2020年每股盈利增长12倍安森美半导体(ON)的交易价格为其预期的2020年每股盈利的11倍。

Microchip Technology(MCHP)的交易价格为其预期的2021财年(截至2021年3月结束)的13倍。Skyworks(SWKS)的交易价格为2020财年(截至2020年9月)EPS的13倍。Qorvo(QRVO)的交易价格为其预期的2021财年(截止于2021年3月)的12倍。

估计记忆制造商将在一两年内获得的收入是一个猜测游戏,Micron(MU)的预期财政2021年(截至2021年8月结束)每股盈利10倍。它的交易量仅为2018财年的4倍。

与此同时,相当多的无晶圆厂公司的估值明显偏高。一些例子:Xilinx(XLNX)的交易价格是其预期的2021财年(2021年3月结束)的25倍。Silicon Labs(SLAB)的交易价格为其预期2020年EPS的31倍。

AMD(AMD)的预期2020年每股盈利预测为其30倍。Nvidia(NVDA)交易的预期为2021年(2021年3月结束)EPS的2倍。Semtech(SMTC)的交易价格是其预期的2021财年(截止于2021年1月)的24倍。

在最近的收益后激增之后,Ambarella(AMBA)的交易价格为其预期的2021财年(截至2021年1月结束)的98倍,是预期的2022财年每股盈利的60倍。

增长预期的差异可以部分解释两家公司的估值差距。例如,Xilinx预计将在5G网络部署和数据中心内不断增长的FPGA使用量的帮助下实现两位数的销售增长。预计AMD的销售额将从CPU份额增长和新的游戏机周期得到健康的推动,预计Nvidia将从数据中心和汽车终端市场不断增长的需求中获得提振。