谷歌在2015年8月首次宣布它正在重组为一家名为Alphabet(GOOGL-Get Report)的控股公司时，大多数人都感到困惑：这家新公司将会是什么?

近四年来，大多数人可能仍然感到困惑。由于谷歌的传统广告业务仍然占控股公司收入的98%以上，因此控股公司结构的目的越来越不明确。

控股公司的成立是为了“更好地让我们以我们认为可以为moonshot项目创造最快，最集中的创新的方式组建团队，”谷歌在其2015年度报告中表示。明确的承诺是，Alphabet将招待那些更具“投机性”的企业。隐含的承诺是那些赌注有朝一日会在财务上有意义。

但“其他赌注”部门，就像谷歌以外的其他字母一样，并没有产生任何后续的业务，能够在规模上匹配谷歌的广告，云和YouTube业务，尽管它已经遭受了巨大的损失。

Alphabet的其他投注包括Waymo自驾汽车企业，谷歌光纤宽带接入业务和Verily生命科学业务。该集团2018年的收入总额为5.95亿美元，该公司在运营基础上损失了34亿美元。其他投注中最引人注目的事情是Nest家电业务，该业务于2014年由Alphabet以26亿美元收购，就在Alphabet成立之前的一年。Nest现在是Google的一部分。

因此，自形成以来，Alphabet最明显的产品是通过以数十亿美元购买现有领导者。对于一家科技公司来说，这似乎不像是一场疯狂的赌注，而且不清楚为什么任何这种情况必须在控股公司结构下发生。

至于未来的道路，没有任何迹象表明在Waymo或Verily或其他其他投注方面正朝着突破性的新产品或规模服务发展的前景。可以肯定的是，Waymo本身有可能成为一个热门的财产。在某些方面，它被视为优步(UBER)和Lyft(LYFT)的竞争对手，其总市值为910亿美元。很大程度上取决于Waymo在多大程度上成功地将目前尚未开展的研究项目商业化。

也不清楚Alphabet是否会做另一种Nest式并购交易，尽管它肯定是可能的。

该公司的公共传播往往忽略了这种洞察力，而Alphabet的首席执行官拉里佩奇并不是一个公开的存在。即使谷歌首席官员桑达皮采的评论也可能对谷歌更加模糊的部分感到疑惑。

Pichai在4月份就该公司最近的财报电话发表讲话，提供了关于谷歌云计算业务的热烈声明，但细节不多。据收入而言，谷歌的云业务被认为是亚马逊(AMZN-Get Report)AWS和微软(MSFT-Get Report)Azure云计算服务的急剧下降。但该公司不会透露谷歌云的总收入，类似于微软未能披露Azure的收入，但与亚马逊不同，后者将AWS报告为一个项目。

显而易见，谷歌云是有意义的：该公司在4月份表示，它是谷歌第一季度“其他”类产品增长25%的最大驱动力，总计54.5亿美元。在电话会议期间，一位股票研究分析师试图通过向Pichai询问云业务的收入增长是否与其竞争对手一样多或更多来试图找出一些线索。皮凯避开了这个问题。

因此，谷歌仍然是一个有一些有趣的事情发生的公司，以及很多事情，它不会透露太多。像Verily和Waymo这样的举措可能是非常值得的，也许Alphabet的控股公司结构可以保护它们免于在谷歌的运营中迷失。

但由于很少披露，也没有任何预测，这些业务对Alphabet作为一家公司意味着什么并不完全清楚。更重要的是，目前尚不清楚为什么这些项目值得使用Alphabet的资本，毕竟，这也属于股东。

Alphabet结构一直代表联合创始人佩奇和谢尔盖布林有一个自由探索的方式。与另一家知名控股公司Berkshire Hathaway及其着名经理沃伦·巴菲特(Warren Buffett)一样，Alphabet的投资者被要求将该公司视为对佩奇和布林判断的信任投票。

并且基于股票表现，有很多信任。自2015年8月初宣布Alphabet结构以来，谷歌股价上涨了69%。这比标准普尔500指数在同一时期的42%回报要好得多。

下一次经济衰退是否会挑战信任和信仰是一个悬而未决的问题。谷歌的广告收入可能会像2009年那样在经济衰退期间遭遇衰退。如果是这样，其他投注的优先事项可能会受到更严格的审查。然后可能是时候澄清一些困惑。

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