现金持有量经常被批评为降低上升市场的表现，但越来越多的投资银行，包括高盛集团(纽约证券交易所代码：GS)，建议投资者增加投资组合内的流动性，因为从中国到英国退欧的经济不确定性投票。投资组合中现金头寸的三个主要原因。

流动性和机会

沃伦巴菲特长期以来一直是持有现金的支持者，并暗示在伯克希尔哈撒韦公司(纽约证券交易所代码：BRK.A)的投资组合中至少维持200亿美元。然而，截至2015年底，控股公司的现金为720亿美元。持有现金的一个主要优势，特别是对于激进的投资者而言，流动性允许在公司估值下降到有吸引力的水平时进行机会性购买。流动性优势的一个例子是，巴菲特2009年以平均每股8美元的价格收购了富国银行(纽约证券交易所股票代码：WFC)的160万股股票。截至2016年6月29日，富国银行的定价为每股46美元。

通过持有现金提供的流动性也提供了使用美元成本平均计划进行购买的机会。例如，如果投资者将Apple Inc.(纳斯达克股票代码：AAPL)评估为具有吸引力的价值，则可能会使用分配给该股票的25%的初始购买成本平均进入股票。美元成本平均的主要好处是在价格较低时购买更多股票，而较高价格导致购买较低份额，从而降低平均每股成本。随后的购买可以定期进行，价格下降或基于公司发展。

投资组合波动性降低

持有现金投资组合可能会随着市场升值而减少回报，但其稳定价值可以作为投资组合中的锚点，以限制跌幅期间的损失。例如，完全投资组合的市场下跌20%导致20%的损失。通过20%的现金头寸将市场风险降低到80%，同样的市场损失导致投资组合损失16%。投资组合中持有的适当数量现金根据投资目标和风险承受能力而有所不同，但现金缓冲也可以让您高枕无忧，这可以减少市场波动时出现恐慌性抛售的可能性。在经济衰退期间获得投资组合中的现金也可能排除在紧急情况或计划外费用时出售股票或债券的需要。

老龄牛市

历史上第二长的牛市显示出放缓的迹象，包括标准普尔500指数连续四个季度的盈利下滑和利润率的快速收缩，与2016年第一季度一样。同时，市盈率也是如此截至2016年6月24日，标准普尔500指数的比率(P / E)为24.22，几乎比其历史平均值高50%。与2000年互联网泡沫相比，科技股的估值明显高于大盘，公用事业和消费必需品等防御性板块的估值也明显高于历史平均水平。

高盛(Goldman Sachs)在2016年5月引用了这些因素对股票的中性立场，建议对股票采取谨慎态度，包括提高投资组合的现金水平。例如，通常维持10%现金持有量的投资者可以考虑通过削减当前持股量或将一段时间内出售的股票的收益百分比分配给现金，按比例减少股票敞口，将现金头寸增加至15%至20%。

关键要点

持有现金作为投资组合头寸可为积极的交易者以及对风险承受能力较低的投资者带来好处。积极的交易者可以利用投资组合的流动性进行机会性购买，而其他人可以选择使用美元成本平均策略来降低风险。

通过提供锚点来减少投资组合价值波动，现金持有可以使高波动期更容易忍受。由于整个市场的高市盈率，商品与股票的相关性以及购买债券达到或接近其历史高点的风险，现金还为长期牛市之后寻求转出股票的投资者提供了解决方案。

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