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Nvidia的盈利虽然稳固但仍有理由保持谨慎

2019-08-20 08:29:09 创投来源：

Nvidia(NVDA-Get Report)上周公布其7月季度业绩强劲，其股价大幅走高。但仔细研究收益中的几点可能会引起关注。

Nvidia的收入为25.8亿美元，高于预期的25.5亿美元，而调整后每股收益为1.24美元，而估计为1.15美元。好于预期的业绩部分是由于博彩收入强于预期，而数据中心收入 - 目前是整个半导体领域受到严格审查的领域 - 错过了这一标志。

该公司股价在收益后股价上涨超过14%至每股170美元。

联盟伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯冈(Stacy Rasgon)在8月16日的一份报告中写道，除了股票的上涨之外，“深入研究结果确实引发了一些问题”。

Rasgon的大部分担忧都集中在Nvidia的博彩业务上，该业务约占公司总收入的50%，使其成为芯片制造商迄今为止最大的部门。本季度游戏收入为13.1亿美元，超过预期的13亿美元。但是“我们注意到，在第二季度的第二财年，除了Switch之外，游戏几乎没有增长，”Rasgon指出。

Switch收入是指为Nintendo Switch游戏机提供动力的Nvidia GPU芯片的销售额。“FQ2游戏(约2.6亿美元)的季度环比增长相当大一部分是由于Switch的收入增加了，而这些收入似乎依次增加了2亿美元，”Rasgon说。“事实上，很明显'核心'博彩收入在7月-Q与4月-Q ex-Switch之间几乎没有增长。”Rasgon预测，到Nvdia的第四季度(截止到2020年1月)，Switch收入将“大幅下降”。

Rasgon还对该季度的数据中心收入表示了一些警告，该收入为6.55亿美元，低于分析师预期的6.69亿美元。“我们不确定[Nvidia]可以保持多长时间不会丢失数据中心的估计值;可能需要恢复稳定的增长(很快)以保持故事的发展，”Rasgon说。数据中心收入通常略低于Nvidia收入的30%。

但另一位分析师在重要的游戏领域为Rasgon带来了令人信服的反驳。

Wedbush Securities分析师马特·布赖森告诉TheStreet，“今年对游戏收入的影响将更加严重”，并指出今年晚些时候将推出新游戏“超级卡”，这将使游戏收入大幅增加。 2019年底。

FactSet表示，Nvidia第四财季的博彩收入预计将比刚报道的第二季度高出21%(15.93亿美元)。

其次，Bryson认为，“在市场中占据领先地位，并期望他们将保持在游戏中的领先地位”，这将支持对Nvidia的估计。尽管AMD推出了自己的新游戏芯片，但大多数分析师并不担心Nvidia会失去市场份额。

Bryson确实认为数据中心销售需要反弹才能让Nvidia的股票继续表现，但他们提到超大规模支出最近看起来更强劲。

Nvidia的估值也可能达到一个完整的水平，交易价格约为2021年的23.5倍，但Bryson认为这是一个合理的估值。对于Bryson而言，增加的收益将成为股票表现的关键。

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