摩根士丹利表示现在可能是买入廉价股票的好时机

摩根士丹利(MS-Get Report)最近并没有成为金融服务领域的赢家。在第一季度业绩超出预期之后，看起来公司的叙述将从2018年底的看跌重新转为更加乐观的未来。

然而，自收益日以来，股票已经损失了大约8%的市值，而广泛的金融服务业(XLF-Get Report)仅上涨了2%。7月18日，在开盘之前，这家总部位于纽约市的银行将分享其第二季度的业绩，再次有机会向过去几个月似乎失去信心的股东灌输信心。

主要风险：块状机构证券

根据第一季度的数据，摩根士丹利的一半收入来自机构证券。这一部分包括咨询，承销和交易，因季度执行不稳定而臭名昭着。投资银行收入高度依赖于交易流程和执行时间，而销售和交易可能会受到市场条件的严重影响。

在任何一种情况下，目前的环境似乎都不太适合摩根士丹利的机构业务。早在5月，当摩根大通(JPM-Get Report)首席执行官Jamie Dimon预测他的公司第二季度并购和资本市场收入将下降10%时，警告标志似乎很明显，这可能是因为客户在贸易挥之不去的情况下推迟交易政策问题和动荡的英国脱欧进程。美国同行(BAC-Get Report)也通过预测较低的交易收入来衡量，这可能反映了同样的宏观经济担忧以及可能是机构交易业务的长期下跌。

关键机会：增加财富和投资管理

可能有助于抵消部分不利因素，摩根士丹利不断增长的财富和投资管理部门似乎在第二季度处于更好的地位。这些企业不仅更好地与高净值客户的资产管理中的更多看涨，长期趋势保持一致，而且还倾向于在不同时期更加一致和可预测地执行。

上个季度，这两个细分市场的收入均以2%的温和增长率增长，净利息收入提供了大部分上行空间。然而，这一次，由市场强劲的第一季度业绩推动的更高资产水平的定价可能推动资产管理收入增加。如果公司继续在控制经营费用方面做得很好，财富和投资管理层可能会在分部利润方面实现强劲增长。

受不确定因素影响，股票看起来便宜

在收益前，摩根士丹利似乎面临着积极和消极的发展。由于机构证券仍然占据了大部分收入和分部利润，该公司面临的挑战将是缓解疲软的资本市场和交易环境的打击，可能还有一个投资银行积压，而管理团队声称这些积压是稳固的。

更好的消息是，摩根士丹利的股票看起来很便宜，交易价格只有8.8倍，比其主要同行高盛(GS-Get Report)的估值略高。另一方面，银行的表现更强劲的能力在短期内继续受到负面力量的影响，这些负面力量基本上不在公司的控制范围之内。

但随着财富和投资管理随着时间的推移变得更加相关，并且机构证券最终会在更有利的市场条件下恢复，这可能是以便宜的价格购买高质量公司股票的好时机。